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收购万达资产后复牌大涨 融创收购是“明股实债”?

2017-07-14 21:17申博-申博太阳城―申博SunBet―申博官网―辽宁医学院附属第一医院编辑:申博附属第一医院人气:


  继632亿收购万达旗下部分资产的计划公布后,融创中国周二复牌,小幅低开后快速拉升,全日最高涨14.32%,收涨13.65%。成交额激增至21亿港元,总市值一日增加了近80亿港元。对于融创称部分收购资金来自于万达借款,受访业内人士表示关于“明股实债”的猜测愈演愈烈。

  低开高走大涨14%

  融创中国(1918.HK)周一临时停牌,在突然向市场宣布收购万达酒店与文旅业务后,本周二又悄然复牌,在低开1.35%后,融创中国股价直线拉升。临近收市时,融创中国创下日内最高价16.92港元,涨14.32%。截至当日收盘,融创中国报16.82港元,涨13.65%;全日成交额为21.1亿港元;总市值也由上一交易日的577.64亿港元,增加至656.48亿港元,一日之内增加了78.84亿港元。

  数据显示,截至周二收盘,港股通席位对于融创中国的成交额高达13.52亿港元,占该股当天成交总额逾六成,其中净买入额高达1.46亿港元,创下港股通单次净买入该股的最大规模。

  融创中国周二早间公告披露了收购万达资产的细节。公告称,融创房地产(融创的间接全资附属公司)作为买方,与大连万达商业订立框架协议。融创房地产将收购万达商业下属13个文化旅游项目公司91%权益及76家城市酒店100%权益,代价为人民币295.75亿元和335.9526亿元,合计631.7026亿元。

  公告中提到了付款问题。公告称,在框架协议签署当日,融创已向万达支付了25亿元人民币作为定金;本月底之前,融创将在尽职调查完成后再向万达支付合作事项总款的20%,约合126.34亿元。融创称在正式协议签署后,将尽快取得股东大会的审批,并在90天内支付大约335.95亿元,即第三笔付款。

  万达借给融创近300亿

  有意思的是,公告中提到融创第四笔付款的方式是——在万达收到第三笔付款后的5个工作日,万达通过指定银行向融创发放296亿元人民币的贷款,期限为三年,利率为银行三年期贷款基准利率。而在融创收到贷款后2日内,将向万达支付剩余款项295.75亿元,即第四笔付款。

  对此,有不便具名的分析人士在受访时指出,本次公告发布后,大家对“明股实债”的猜测更强烈了。“实际上,在公司的股权转让交易中,通常是银货两讫,很少出现这种买方借款给卖方,再由卖方支付给买方的情况。”他个人更倾向于万达十分急于脱手这部分资产,“借款给融创是为了保证交易能够更顺利进行。”不过他也表示,具体情况还需观察收购案的进展情况,只能说不排除“明股实债”的可能。

  京华山一的研究部主管彭伟新表示,融创收购13个文化旅游项目等产业,实质为地产相连的项目,以低价买地。惟该股股价已反映收购项目之利好消息,未持货者则不宜高追。

  几家大行也不太看好。申万宏源(行情000166,诊股)给出了“维持融创中国减持评级”,目标价定为12港元。瑞信称,如果融创只是被动投资者,未能看到新价值创造,还要考虑到融创没有经营酒店及文娱项目的经验。瑞信更关注融创资产负债表情况,维持公司“跑输大市”评级。

  标普将融创中国“B+”长期企业信贷评级列入负面观察名单。标普认为,融创自去年开始采取进取的扩展计划,估计年内公司已投资1200亿元作购买土地及投资非核心业务,预期公司营运自由现金流将维持负面,未来需要依赖进一步举债以支持发展。

(来源:网络整理)

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